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1． 大类资产轮动的框架和历史美林时钟下的大类资产轮动规律。美林证券在2004年11月发表了著名的“美林投资时钟”，该报告利用美国1973-2004年的历史数据，使用经合组织对“产出缺口”的估计，并采用CPI数据为通胀指标，来识别1973年以来美国经济在各个时期所处的阶段，然后计算每个阶段的平均资产回报率和行业资产回报率。按照“美林时钟”的分析框架，经济周期每一个阶段对应着表现超过大市的某一特定资产类别：衰退期（债券）、复苏期（股票）、过热期（商品）、滞胀期（现金）。采用美国1973年4月-2004年7月样本数据作为研究对象，滞胀期（共86个月）资产配置顺序依次为现金（年均回报率-0.3%，下同）>商品（28.6%，70年代石油危机冲击掩盖了非石油类大宗价格下跌）>债券（-1.9%）>股票（-11.7%）。衰退期（共58个月）资产配置顺序依次为债券（9.8%）>股票（6.4%）>现金（3.3%）>商品（-11.9%）。复苏期（共131个月）资产配置顺序依次为股票（19.9%）>债券（7.0%）>商品（-7.9%，油价下跌拉低了大宗商品收益率）>现金（2.1%）。过热期（共100个月）资产配置顺序商品（19.7%）>股票（6.0%）>现金（1.2%）>债券（0.2%）。

但预计增长增幅不会很大，公寓智能门锁增长的上一个爆发期已过，距离下一个爆发期还有一段时间。ZDC预测，在家庭智能门锁普及度上升后，公寓智能门锁才能迎来下一个跟随性需求爆发。（五）总结2019年的智能门锁行业会继续发展，市场规模继续扩大，参与企业市场格局会发生改变，行业亟需统一的规范和标准，用户市场突破口在年轻人群。

责任编辑：鲍一凡来源：每日经济新闻记者 边万莉2019年第一个月还未结束，已有两家支付机构收到了央行开出的罚单。杉德支付网络服务发展有限公司江西分公司、北京钱袋宝支付技术有限公司西宁分公司分别被罚款15万、10万。值得一提的是，两家支付机构的处罚原因均有违反银行卡收单业务这一条。

与长安汽车和广汽集团的合作，蔚来汽车对外更喜欢用“合创”公司来介绍。秦力洪向记者介绍，合创公司相当于一个全新的机制，从两个母公司获取资源，整合各自的优势资源。新公司有独立的研发团队，集合各家公司现有力量，快速推出全新车型。据记者了解，尽管合创公司对于合作双方来说均占有不同比例股份，但如果合创公司想要从母公司获取相应资源，均需以购买形式引进。如蔚来汽车在2019上海车展上展示的高性能智能电动力平台以及220kW永磁同步双电驱动系统等技术，如果广汽蔚来要应用，则需按市场价格进行正常采购。

智能门锁在国内的发展还受区域因素的影响，不同地区的发展速度各不相同。根据ZDC的数据，全国省市中以江苏、广东和北京接受度最高，分别为12.3%、10.7%和10.2%。其后安徽8.2%、浙江6.4%，山东5.5%，上海5.2%，其余各省市的接受度均低于5%。

机构调研63家公司Wind数据显示，上周共有龙源技术、太阳纸业、石基信息、广联达、中科创达等63家上市公司接受各类机构调研，这一数据与前一周相比有略有下降。上周，有多家公司获得数十家机构的组团调研。Wind资讯显示，上周中科创达接受中银基金、中天证券、中海基金、中国人寿保险、浙商证券等40多家机构的组团调研。机构关注公司智能网联汽车业务、5G手机相关业务等。劲嘉股份上周接受天风证券、重庆博永投资、中信证券、中信建投证券、中泰证券等30多家机构的电话调研。机构关注foogo电子烟产品的销售情况、新型烟草的销售渠道以及公司在工业大麻的布局等。