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（二）改革开放以来始终未处理好监管与央行的关系，监管与行业发展职能没有分离，由此引发的道德风险倒逼央行政策放松1997 年之前，虽然我国一直有金融业的主管部门，但并不存在现代意义的金融监管。中央银行的分支机构在负责金融管理的同时，明显受到地方政府的倒逼和掣肘，无法真正关注金融风险。金融业处于事实上的混业经营状态，银行可直接向股市参与者发放贷款，股票市场投机盛行波动剧烈。同时，国有企业三角债严重干扰了正常的金融秩序，银行为消化“拨改贷”等政策性负担开展大量高收益投机业务，各地“乱集资、乱设金融机构、乱办金融业务”迅速蔓延，严重干扰了正常经济金融秩序。为此，1993 年 7 月我国开始对过热的经济进行宏观调控和治理整顿。1993 年底，党的十四届三中全会正式提出建立政策性银行，将专业银行办成真正的商业银行，实行资产负债比例管理，现代意义的金融监管逐渐形成并不断加强。特别是，1995 年通过的《中国人民银行法》和《商业银行法》以法律形式明确中央银行不得为财政透支，商业银行实行比例管理；1996 年我国正式加入国际清算银行并承诺遵守《巴塞尔协议》，1997 年亚洲金融危机更使各方高度重视金融风险。在此期间，我国相继成立了专门的证券、保险监管机构，中国人民银行不再负责对这些行业的监管。同时，针对 1996 年由于大量银行资金违规入市引发的股票市场行情异常过热，中央明确要求银行将资金全部撤出交易所市场。最终，1997 年底首次召开的全国金融工作会议，正式确立了金融分业经营、分业监管的现代金融监管体系，这为化解再贷款冲动，转向数量为主的间接货币调控方式，提供了必要的制度保障。

谈知识产权：技术创新上国内外不同郑卫锋认为，再过20年，中国复制模式将行不通，美国很早以前就开始重视知识产权问题，日本等国家近几年也重视该问题，“近几十年开始重视保护专利”，中国现在必须创新，臻迪的创新源于对用户的观察、市场调研，再就是科技行业的成熟度。

格林王股价应声暴涨50%8月19日晚间，长江实业集团有限公司发布公告称，该公司的间接全资附属公司CK Noble（UK）Limited以27亿英镑（相当于约252亿港元）收购Greene King PLC全部已发行股本及将予发行股本。除了27亿英镑现金，根据公告，长江实业还承担Greene King 19亿英镑的债务，两者相加得出的46亿英镑，约合430亿港元。

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2013）。三、中国货币价格调控方式转型的实践困境与挑战改革开放以来，我国从有计划的商品经济到最终正式确立社会主义市场经济制度，国家管理经济的方式由计划人为干预逐步转向总量为主的宏观调控。借鉴国际经验与立足国情创新有机结合，协调好改革、发展和稳定的关系，这是我国建立健全金融宏观调控体系的重要经验（周小川，2011）。不过，也要认识到，虽然随着利率市场化的加快推进和基本完成，金融创新和脱媒迅猛发展，金融市场结构和产品日益复杂，货币政策亟须向价格调控方式转型，但中国是全球最大的发展中转轨新兴经济体，经济金融发展各阶段宏观调控主要矛盾和特征并不一致，不同时期政策的着力点各有侧重，不同类型货币调控的政策效果存在明显差异。从二十多年货币政策的实践来看，我国经济金融仍存在很多深层次矛盾和问题，制约着金融市场功能的有效发挥和利率传导机制的畅通有效，货币价格调控方式转型也不可能一蹴而就。

套利交易通常在波动率较低，利率稳定且存在风险偏好时表现良好。Franulovich称，由于贸易争端和美联储的鹰派立场，去年大部分时间特别是12月，交易商倾向于做多美元并避开套利交易。他表示，虽然美元仍是G10货币中收益率最高的货币之一，但相对于新兴市场货币而言会被视为低收益货币。