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2019年上半年,蒂芙尼几大市场的销售数据均出现下滑。例如最大的美洲市场,蒂芙尼的销售额同比下降4%,同店销售额同比下降5%。相比之下,亚太地区的表现最好。以不变汇率计算,亚太地区今年上半年的销售额增长3%,同店销售额同比上升1%。占比约60%的中国市场成为亚太地区销售增长的发动机,今年上半年的增幅达两位数。

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财政政策方面,会议表示“积极的财政政策要加力提效,实施更大规模的减税降费,较大幅度增加地方政府专项债券规模”,预计2019年除“减税降费”之外,地方专项债发行规模会有一定放量,但从整体净融资规模来看,即便考虑3%的赤字率和2.5万亿的新增专项债发行,2019年地方债净融资规模也要弱于2016-2017年,预计对债券市场的冲击有限。货币政策方面,会议强调“稳健的货币政策要松紧适度,保持流动性合理充裕,改善货币政策传导机制,解决好民营企业和小微企业融资难融资贵问题”,预计2019年仍将维持中性偏宽松的格局,工作重点在于货币政策传导机制的疏导;而在“宽信用”依然不畅的背景下,2019年降准降息等宽松货币政策仍然可期;同时从外部均衡来看,在美联储加息周期接近尾声的背景下,预计对国内货币政策的掣肘也将有所缓和,货币政策操作空间也将被打开。综合来看,我们认为货币政策维持宽松与经济基本面持续走弱对债市仍较为有利,中长期债券收益率仍存在下行空间,收益率曲线预计牛平形变,债市的盛夏景明值得期待!

综合来看,美元指数冲高回落,再度收复96关口并于之拉锯,受避险情绪依旧强劲美债收益率的推动,美元指数震荡走高。尽管上周五公布的非农数据好坏半参,但是并不会影响美联储对美国经济的整体评估,这也就意味着,美联储年内仍有大概率再度加息一次。而目前美指于95.6一线修正,虽短期于跌势之中,但美元涨势仍旧后力未熄,而金价目前指标来看,空头也仍处于上方,所以短期来看,还是建议以高空思路为主,反弹看空。

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